华安基金经理陈俏宇:股市进入常态震荡阶段
华安基金基金经理陈俏宇在“中证·国信2010年春季金牛策略全国巡讲”杭州站发表演讲时表示，2010年股市必然进入到现实与预期的差值越来越小的舒展期。经济从急剧起落转向更为健康、稳步恢复的增长轨道，股市则表现为常态性震荡。 股指期货或非杀跌主因 针对近期A股的暴跌，陈俏宇认为，股指期货也许不是杀跌主因。她表示，股指期货推出之后，A股比之前表现得更像一个成熟市场，而不是新兴市场。市场的调整有其自身的需要，而全球经济也发生了新的变化。 陈俏宇还表示，股指期货的推出之所以未能推动市场风格的转变，很大程度上是因为市场对蓝筹股的定义不清晰。沪深300指数成份股大部分以周期性公司、大金融公司为主。但这些公司在过去一轮经济危机中未表现出稳定性，而同时其持续分红能力也颇受质疑。可以说，它们不能完全代表现阶段的市场，而且未来也难以享受溢价。 关注企业家精神 谈到今年的投资机会，陈俏宇将2010年定义为一个过渡期，目前*策正处转型期，股市表现为震荡。2010年*策出台频率不会低于2009年，但*策面上更多是一种相机抉择，其着眼点在于长期经济结构调整。 陈俏宇表示，现阶段可以在预期中找投资机会。在悲观预期中，可以寻找大盘蓝筹股超跌的机会，但这种机会是阶段性的。所谓悲观是指估值是否绝对低，是否有安全边际，或者存在外延式增长机会。另一方面，也可在乐观预期中寻找机会，主要是指战略性投资机会，涉及到泛消费、新能源、节能减排、移动互联、物联等行业。 在选股方面，陈俏宇表示，虽然公司的稳定性、盈利模式、现金流水平都需要长期跟踪，但在全流通背景下，企业家精神同样值得关注。目前，不少公司大股东持续套现，有些公司甚至已经没有大股东，如何平衡现有流通股东，如何定义此类公司，都值得关注和警惕。