长线资金抄底2850点
逾215亿元资金抢筹6只蓝筹股
证券
张晓峰
见习
乔川川编者按：在一系列维稳*策的呵护下，A股市场呈现出回稳筑底的态势，各路资金开始逐步进场抄底。《证券》研究中心统计数据显示，8月26日至本周五，上证指数自2850点以来累计上涨7.93%，报3200.23点，收复3200点关口。值得关注的是，共有736只个股同期实现了大单资金净流入，其中，中国中车、中国平安、交通银行、招商银行、中国建筑、中国中铁等6只蓝筹股资金净流入额居前，合计达215.72亿元。本版特对上述个股进行仔细梳理，挖掘其投资价值，供广大投资者参考。中国中车（601766）8月26日以来累计吸金64亿元自沪指8月26日创下2850.71点年内新低以后，部分抄底资金开始逐渐建仓。据《证券》市场研究中心统计显示，自8月26日以来中国中车区间净流入资金约64.09亿元，在所有A股中排名第一，该股区间涨幅为29.06%，最新收盘价为13.19元。事实上，中国中车超跌以及公司在高铁行业领头地位，是促使资金近期大幅吸筹的主要原因。该股自4月20日创下39.56元高点之后，随着大盘调整，该股也是极速下跌，截至昨日该股区间累计跌幅为63.08%。2015年6月8日，中国中车正式亮相资本市场，中国南车与中国北车合并，有效解决历史上两者之者恶性竞争问题，利于中车更好地走向国际市场。那么今年中车上半年经营状况如何呢？据《证券》了解，分板块业务趋势不变：动车组强劲，机车和货车疲弱；今年国内第一批动车组和机车招标已经落定，分别为368列动车和470台机车。业内人士预计，年内还会进行第二轮招标，有若干卧铺动车组订单和约400台机车订单。从全年来看，预计动车组交付量将达到历史高点约400列，而国内机车交付量或将同比下降25%。由于铁路货运量持续下滑，预计货车的需求也将较为疲弱。上半年中车新签海外订单金额为11亿美元，管理层的全年目标为75亿美元，并对于在一些重大海外项目上（如俄罗斯高铁）取得进展保持信心。从中期业绩来看，中车2015年上半年销售管理费用率从去年同期的12%上升至14%。公司自今年起新增合并南车青岛庞巴迪业务（今年一季度收入42亿元，净利润2.4亿元），合并后销售管理费用削减进度或慢于预期。值得注意的是，公司动车组、城轨地铁、新产业及海外业务增长较快，综合毛利率提升。具体来看，期间铁路装备板块收入同比微降1.8%，主要是机车、客车及货车交付放缓，分别同比下滑52%、60%及12%，但动车组收入同比增长20%；城轨及城市基础设业务同比增长9.4%，主要是多条城轨线路车辆的交付所致；新产业收入同比增长49.5%，主要是发电设备和汽车装备收入增长较快。由于毛利率较高的动车组及新产业收入增速较快及成本控制，期间毛利率同比增加了1.7个比分点至21.8%。海外业务发展良好。公司上半年中国大陆收入821.1亿元，同比增长0.9%，而海外收入111.2亿元，同比增长61%，海外收入占比也从2014年度的7.1%上升到今年中期的11.9%。合并后公司竞争力将不断加强，积极拓展海外市场，发展空间广阔。另外，我国铁路投资建设将持续景气，将使得公司业绩更为稳定。2015年1-7月，全国铁路固定资产投资3366亿元，同比增长10.9%，一般下半年尤其四季度是铁路投资高峰期，业内人士，预计今年将完成计划的8000亿元以上的投资额度，以及8000公里以上的新运营线路。世纪证券也表示，在基建投资拉动经济稳定增长，西部铁路建设战略以及京津冀等城市圈发展带动下，城际铁路需求将大幅增长，我国铁路建设依旧将保持景气。预测公司2015年至2017年每股收益分别为0.49元/0.58元/0.67元，公司在合并重组后竞争力将加强，盈利能力将改善；公司将持续受益国内铁路建设景气及海外市场拓展，维持对公司
增持
的投资评级。中国平安（601318）动态市盈率仅为10.38倍。自沪指8月26日创下2850.71点年内新低以后，部分抄底资金开始逐渐建仓。据《证券》市场研究中心统计显示，中国平安自8月26日以来区间净流入资金约49.52亿元，在所有A股中排名第二，该股区间涨幅为19.56%，最新收盘价为29.84元，最新动态市盈率为10.38倍。从中期业绩为看，当期实现归属于母公司股东的净利润346.5亿元、同比增长62.2%，净资产3，311.9亿元、较2014年末增长14.4%，总资产46，322.9亿元、较2014年末增长15.6%；上半年新业务价值为170.5亿元、较2014年末增长44.3%，内含价值5，294.1亿元、较2014年末增长15.4%。公司中报还披露，报告期内，各项业务均保持市场领先。上半年，寿险业务实现规模保费1727.45亿元，同比增长16.5%，上半年新业务价值同比增长44.3%。个人寿险业务实现规模保费1551.28亿元，同比增长18.1%，其中新业务规模保费482.00亿元，同比增长54.2%。截至2015年6月30日，个人寿险业务代理人数较年初增长25.5%，近80万人。代理人产能同比大幅度提升，人均每月首年规模保费同比增长23.6%。平安产险坚持以客户为中心的经营模式，走内涵式、精细化的发展道路，促进业务稳健增长，上半年实现保费收入814.43亿元，同比增长18.5%，市场份额19.1%，稳居市场第二；业务品质和盈利能力均保持优良，综合成本率为93.6%。平安养老险年金受托和投资管理资产分别达到1140.74亿元和1227.41亿元，较年初分别增长27.8%和13.5%；养老保险业务规模111.58亿元，同比增长24.8%；另外，平安银行持续加快转型步伐，业务规模稳健增长，经营效率持续提升。平安信托保持业务稳健增长，积极推动战略转型；平安证券业务转型成效显著，上半年净利润创历史全年新高。互联金融模式创新进展显著，规模与用户数持续增长，互联总用户规模达1.67亿人；陆金所和万里通交易规模高速增长，保持行业领先；平安好房和平安好车市场影响力迅速提升。对于该股，国泰君安表示，上半年投资表现导致公司股东净利同比增长62.2%。虽然A股资本市场近期出现波动，但是有理由相信公司在固定收益上的投资将在下半年带来稳定的投资收益。当前该股估值优势明显，基于公司在各金融细分领域的龙头地位，上调投资评级至
买入
。方正证券则表示，中长期看好公司互联+综合金融的商业模式，互联金融战略体系的完善和强化、旗下互联金融资产分拆上市预期和长期激励机制，以及健康险税优和养老险税延等*策催化。预计2015年至2017年归属于母公司净利润分别为588亿元/743亿元/924亿元，增速分别为50%/26%/24%，当前估值优势十分明显，给予中国平安
推荐
评级。交通银行（601328）首家银行业混改试点企业自沪指8月26日创下2850.71点年内新低以后，部分抄底资金开始逐渐建仓。据《证券》市场研究中心统计显示，交通银行自8月26日以来区间净流入资金约45.49亿元，该股区间涨幅为24.16%，最新收盘价为6.27元，最新市盈率仅为7.01倍。从中期业绩来看，2015年上半年实现营业收入967.22亿元，同比增长6.97%，实现归属于母公司股东净利润373.24亿元，同比增长1.5%；实现每股收益0.50元，每股净资6.58元，实现加权平均净资产收益率15.55%；2015年中报还披露，公司顺应
互联+
发展趋势，大力推进互联金融业务中心建设，积极打造
第二交行
。截至报告期末，本集团资产总额首次突破人民币7万亿元，达到人民币71，221.55亿元，较年初增长13.62%。上银行客户数持续增长，银交易笔数增速明显。报告期末，上银行客户数较年初增长14.39%；上银行交易笔数同比增长73.06%。值得注意的是，今年七月中旬交行收到中国人民银行《交通银行深化改革工作小组关于做好交通银行深化改革工作的通知》。根据该通知，交行深化改革方案已经国务院批准同意。在方案获批的两周之后，江苏证监局批准交银国际（交行全资子公司）依法受让华英证券33.3%的股权，这意味着交行开始涉足国内券商投行业务，这将促使其充分利用其广泛的客户基础，提供全面金融服务，促进经营模式转型。申万宏源表示，交行作为银行业混改的首家试点，预计交行后续改革*策将陆续落地。伴随着改革的推进，交行中长期核心竞争力有望实现显著提升。管理层多次持续增持显示了其对公司经营前景和估值提升的信心，更重要的是，使得管理层更有动力改善公司治理和经营业绩。对于该股，东北证券表示，当前其投资亮点包括：1、目前整体小微业务的占比和风险容忍度以及定价都偏低，未来小微业务在规模和定价能力提升上还具有一定空间；2、估值水平优势突出，目前交通银行动态市盈率为7倍；3、贷款组合安全边际较大；4、后续题材丰富，是率先进行混合所有制改革的银行，并且率先获得了香港的券商牌照，未来依旧将是银行中金融改革的领先者，是率先可能进行子公司分立的银行；目前预期其财富管理业务可能率先进行子公司分立。维持前期盈利预测和买入评级。招商银行（600036）未来存四大看点自沪指8月26日创下2850.71点年内新低以后，部分抄底资金开始逐渐建仓。据《证券》市场研究中心统计显示，招商银行自8月26日以来区间净流入资金高达39.17亿元，该股区间涨幅为16.38%，最新收盘价为17.12元，最新动态市盈率为7.39倍。基本面上，公司高效的分销络主要分布在长三角、珠三角、环渤海经济区域及其他地区的一些大中城市。未来，公司将根据金融综合经营试点要求，积极拓展综合经营领域，有效提升综合经营成效。中期业绩方面，交银国际表示，因拨备力度大，公司盈利低于预期。2015上半年招行集团实现归属于母公司股东净利润329.76亿元，同比增幅8.26%；每股收益1.31元。盈利低于预期4.2%，主要是由于拨备力度超预期，事实上，拨备前利润因为2季度投资收益表现较好超过预期。盈利增长主要来自：手续费佣金净收入（11.5%）、规模（7.4%）、息差（4.4%），但拨备力度加大拉低盈利增速20.5个百分点。上半年业务管理费同比增长12.65%；成本收入比为24.35%，同比下降2.35个百分点。值得注意的是，资产质量仍面临压力，招行第二季度不良贷款余额环比上升22%，增速较快（中信银行和重庆银行的不良贷款余额同比分别增长1%和8%）。第二季度末不良贷款率为1.50%，环比增0.26个百分点。制造业和批发/零售业仍是不良贷款主要来源，占不良贷款余额总量的55%。我们还注意到：上半年交通运输、仓储及邮*服务业和采矿业的不良贷款环比分别上升117%和71%。关注类贷款和逾期3个月以上贷款上半年分别增长37%和54%。第二季度末不良贷款拨备覆盖率为204%。如果资产质量继续下降，招行仍将面临拨备压力。对于该股，东北证券表示，招商银行未来的看点在于：1、传统优势基础仍在，特别是在零售业务、财富管理上的基础依旧较好；未来持续转型的效果逐渐体现，2、新帅履新的管理措施将逐渐发挥效用，3、2014年及2015年上半年的信贷成本计提较为充分，后续增加拨备的压力减小。4、业内率先推行员工持股计划，捆绑核心员工与银行的共同利益。招行动态市净率为1.04倍，低于可比同业，有进一步估值提高的空间，因此继续维持买入评级。中国建筑（601668）估值有望继续提升自沪指8月26日创下2850.71点年内新低以后，部分抄底资金开始逐渐建仓。据《证券》市场研究中心统计显示，中国建筑自8月26日以来区间净流入资金约26.43亿元，该股区间涨幅为12.83%，最新收盘价为5.98元，最新动态市盈率为7.33倍。基本面上，公司是中国最大的建筑房地产综合企业集团，是全球最大的住宅工程建造商，具备各类高等级专业资质723个，其中特级资质17个，是中国各类高等级专业资质及特级资质最多的建筑企业集团之一（为我国唯一一家具备房建、公路、市*三项特级资质的企业）。对于该股，海通证券表示，公司积极布局
一带一路
以及PPP项目。报告期内公司融投资建造业务完成投资额135亿元。截止目前计划投资总额2021亿元，已累计完成投资额1360亿元，实现回购521亿。累计投资带动施工总承包合同1866亿元。上半年公司实现国外业务收入301亿元，同比大幅增长43.6%，境外新签430亿元，同比增长1.6%，覆盖
一带一路
沿线41个国家，跟踪项目近70个。下属子公司中国海外发展拟分拆上市其全资附属公司中海物业。2014年以来大型建筑央企积极推进分拆子公司上市，中国铁建：昆明中铁、铁建装备，中国交建疏浚业务分拆上市等，公司专业板块众多：中建钢构、中建安装、中建装饰、中建铁路等，在细分子领域技术实力出众，整体规模也比较大盈利预测。预计2015-2016年每股收益为0.86和0.95元，给予16年12倍的动态市盈率，6个月目标价：10.36元，地产销售持续复苏下，估值仍有望提升，维持
买入
评级。中国中铁（）海外扩张可期自沪指8月26日创下2850.71点年内新低以后，部分抄底资金开始逐渐建仓。据《证券》市场研究中心统计显示，中国中铁自8月26日以来区间净流入资金约22.49亿元，该股区间涨幅为11.55%，最新收盘价为11.20元，最新动态市盈率为23.04倍。基本面上，公司是中国和亚洲最大的多功能综合型建设集团，按年度工程承包总收入计算，公司为全球第三大建筑工程承包商，公司已在境外逾55个国家和地区承建超过230个海外项目，20世纪80年代以来，在工程、建筑、研究及设计各领域荣获超过200个国家级最高奖项。业绩方面，公司上半年实现营业收入2733.73亿元，同比下降1.03%，主要源于房地产及其他业务收入下滑，毛利率10.66%，同比增长0.60个百分点，业绩贡献最大的基建建设因公路和城市轨道交通业务收入显著增长而上升3.50%，带动公司整体毛利3.34亿元；归属上市公司净利润48.04亿元，同比增长18.31%，每股收益0.21元；对于该股，长江证券表示，公司在手订单充足，海外扩张可期：虽然受国家投融资体制改革阶段性的影响，基建项目招标总量大幅减少，公司上半年完成新签合同额3314.7亿元，同比下降34.6%，但公司未完工合同额18，178.6亿元，在手订单充足，可保障公司中短期业绩。另外，公司作为国内铁路基建龙头企业之一，在铁路建设海外市场布局多年，积累大量客户资源和海外经营经验，具有显著的先发优势，上半年公司海外收入同比增长14.35%，营收占比自4.3%上升至4.9%。随着国家
一带一路
战略的持续推进，公司海外业务有望迎来高速增长，未来发展值得期待。预计公司2015、2016年的每股收益分别为0.52元、0.58元，给予
买入
评级。（张晓峰
乔川川）