德意志银行：西班牙将不会重蹈日本覆辙
众所周知，日本是经济持续停滞的代名词。而如今这场信用危机已经导致美国、英国甚至整个欧元区都被冠上新日本的称号。
德意志银行(Deutsche Bank)分析师将房地产泡沫破灭后的西班牙及20世纪90年代的日本进行了对比分析，发现二者有许多的相似之处。
20世纪90年代，日本*府通过将利率下调至近零水平及大规模将债务从私人部门转至公共部门应对当时的经济危机，从而导致该国几十年通缩及轻微衰退，进而日本就成了经济持续停滞的代名词。
目前西班牙*府正在斟酌救援条件，延长向欧洲稳定机制救援的时间。该国许多关键领域的状况与20年前的日本如出一辙。首先是房地产泡沫破灭，这给西班牙造成了许多问题。
另一个就是私营部门的高杠杆水平。正如德意志银行策略师Francis Yared及分析师Dominic Konstam所指出的那样，在欧元区债务危机发生之前，西班牙私营部门的杠杆水平竟然超过美国及20世纪90年代的日本。
德意志银行表示，西班牙10年期国债收益率(即剔除通胀因素后，投资者在*府债券上获得的利率)也明显过高，高企的国债收益率非常接近20世纪90年代日本的情况。这意味着西班牙长期内料将面临高额借贷成本的风险。
但是，Yared及Konstam表示，西班牙并不是无法改变重蹈日本覆辙的命运。
西班牙已经以快于日本的速度降低了私营部门的杠杆水平。而且，欧元既没有像一些人希望的那样贬值，也没有像日本危机期间日元那样升值，当时日元升值严重削弱了日本出口商品的竞争力。
这两位分析师补充道，欧洲央行(ECB)通过长期再融资操作(LTROs)也给西班牙一定的帮助。但是，好戏还在后头，也就是说，防止西班牙重蹈日本覆辙的最重要的工具还在后头。
最后，德意志银行认为，欧洲央行在明年实施的信用宽松足于帮助西班牙稳定该国高企的国债收益率，这项措施比其他措施均重要。